КратакДетаљан извештај индустрије од 22. септембра: Кинеско тржиште моноетилен гликола (МЕГ) достигло је фундаменталну тачку прекретнице након што врхунац сезоне „Златни септембар“ није испунио очекивања. Свеобухватна стопа рада низводног полиестера пала је на 74,2%, са већим смањењем производње у сегментима као што је филаментна пређа. Домаће јединице за производњу етилена и угља за прераду МЕГ-а поново су покренуте у серијама, повећавајући укупну понуду. Главне луке у источној Кини окончале су осмонедељни узастопни низ смањења залиха и забележиле свој први благи пораст залиха. Главни фјучерс уговор о МЕГ-у затворен је са скоро 3% ниже цене тог дана, уз широки консензус тржишта да ће циклус акумулације залиха почети у четвртом кварталу, што ће вршити континуирани притисак на пад цена.

Преглед тржиштаДана 22. септембра, кинеско домаће тржиште MEG-а забележило је јасан преокрет тренда. Како су премије геополитичког ризика наставиле да бледе, а разлика у маказама „растућа понуда, пад потражње“ у индустријским фундаменталним показатељима се проширила, водећи фјучерс уговор за MEG трговао се ниже током целе сесије и затворио се са скоро 3% падом, бришући добитке из протекле две недеље. Спот тржиште се истовремено ублажило: цене спот преговора у источној Кини су пале, трговци су показали већу спремност за продају, а купци низводно су постављали само раштркане мале поруџбине због чврсте потражње, остављајући опште расположење на тржишту опрезним.

Страна понуде: Стабилан опоравак искоришћења домаћих јединица, низак прилив увозних производаСтално растућа понуда била је главни покретач промене понуде и потражње. МЕГ јединице на бази етилена, подржане лабавом испоруком етилена узводно и опоравком маржи прераде, одржале су високу стопу рада од преко 82%, при чему већина главних постројења ради пуним капацитетом. Што се тиче јединица за претварање угља у МЕГ, више постројења на северозападу и северу Кине, која су била затворена због губитака и рутинског одржавања, интензивно су поново покренута средином до краја септембра, што је довело до брзог опоравка коришћења угља. Укупна национална стопа рада МЕГ-а порасла је за око 4 процентна поена у односу на недељу, а домаћа недељна производња је значајно порасла.

Што се тиче увоза, септембарски доласци у луке Источне Кине остали су ниски због одржавања јединица у иностранству, кашњења у испоруци и промена у глобалним токовима терета, са недељним обимом увоза смањеним за око 8% у односу на недељу дана. Међутим, повећана домаћа производња је у потпуности надокнадила јаз увоза, што је резултирало нето повећањем укупне домаће понуде. Планирано је да се више јединица на бази угља покрене пуним капацитетом пре октобра, што ће додатно појачати притисак на страни понуде.

Страна потражње: Неиспуњена очекивања у шпицу сезоне, негативне повратне информације се шире дуж ланцаСлабост потражње се продубила, а традиционални врхунац потрошње „Златни септембар, сребрни октобар“ углавном се није материјализовао. Свеобухватна стопа коришћења полиестера пала је на 74,2%, што је ниже од уобичајеног нивоа врхунца сезоне за овај период, па чак и испод ниске стопе коришћења током празника Пролећног фестивала. По сегментима, полиестерска филаментна пређа забележила је највећи пад искоришћења, погођена слабим извозним поруџбинама за текстил и одећу за крајњу употребу и слабом домаћом потражњом. Резана влакна и полиестер за флаширање остали су релативно отпорни, али су такође смањили производњу у различитом степену.

Негативне повратне информације се настављају да се преносе дуж индустријског ланца: ткаонице које су крајњи корисници имају велике залихе сиве тканине и боре се да повећају оперативне стопе, што заузврат оптерећује произвођаче полиестера због растућих залиха готове робе и смањења маржи прераде. Већина предузећа која производе полиестер сада усваја стратегију „куповине по потреби, контроле залиха сировина“, држећи залихе MEG сировина на ниских 10-12 дана, без спремности за проактивно обнављање залиха. Ово директно ограничава стварну потрошњу MEG-а, и не очекује се очигледан опоравак потражње у кратком року.

Промена залиха: Луке источне Кине завршавају 8-недељно смањење залиха, потврђен циклус изградње залихаКретање залиха је званично потврдило тачку прегиба понуде и потражње. Ове недеље, залихе MEG-а у главним лукама источне Кине окончале су осмонедељни узастопни тренд смањења залиха и забележиле благи раст, порастући за око 20.000 тона у односу на недељу дана. Иако апсолутне залихе у лукама остају ниске у поређењу са истим периодом последњих година, пружајући извесну подршку спот ценама, појава тренда раста сигнализира да се тржиште пребацило из режима „чврсте равнотеже“ у режим „слабљења очекивања“.

У међувремену, недељни обим преузимања у луци опао је из недеље у недељу, што одражава слабију спремност за куповину од стране фабрика полиестера низводно и спорији темпо набавке засноване на чврстој потражњи. Како се домаћа производња јединица наставља повећавати, а очекује се постепени опоравак увоза у четвртом кварталу, тржиште углавном очекује да ће залихе у луци ући у фазу одрживе акумулације.

Трошкови и марже: Разлика у профитабилности на различитим рутама, еластичност понуде се откриваРазлика у профитабилности у различитим производним рутама такође обликује темпо раста понуде. За метилен-етанол (МЕГ) на бази етилена, пад међународних цена етилена ублажио је притиске на трошкове и постепено обнављао марже прераде, одржавајући високе подстицаје за произвођаче. За производњу МЕГ-а од угља, домаће цене термалног угља остале су релативно стабилне, а ранији опоравак цена МЕГ-а смањио је губитке за јединице на бази угља, покрећући талас поновног покретања и откључавајући еластичност понуде. Слабљење подршке трошковима такође је отворило додатни простор за пад цена МЕГ-а.

Перспективе и савети за набавкуГледајући унапред за четврти квартал, тренд повећања залиха MEG-а је широко успостављен усред растуће понуде и слабе потражње, што врши притисак на ценовни центар. У блиској будућности, ниске апсолутне залихе у луци ће и даље пружати извесну подршку спот ценама, а тржиште би могло да се тргује у распону са благим пристрасностима. У средњорочном периоду, како се акумулација залиха продубљује, вредновање цена ће остати под притиском.

За B2B купце и трговачке клијенте, препоручујемо да се за сада приоритет да набавкама са чврстом потражњом и да се буде опрезан приликом стварања великих залиха. Препоручљиво је пажљиво пратити недељне податке о залихама у луци и стопе искоришћења полиестера, и обнављати залихе у серијама након што се тренд залиха у потпуности потврди и цене падну на атрактивне нивое. За дугорочне уговоре, могу се усвојити модели цена везаних за договорене фјучерсе како би се боље заштитили од волатилности цена.